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净利润大涨233%,B站商业化走对了哪一步?

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语言:中文 更新:2025-11-21 00:40 等级:
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净利润大涨233%,B站商业化走对了哪一步?2024更新

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    • 编辑:CN

    作者| Mia

    编辑| 糖炒山楂

    “小破站”迈入稳健的盈利新周期。

    美东时间,11月13日,哔哩哔哩(NASDAQ:BILI、HKEX:9626,以下简称“B站”)公布了截至9月30日2025年第三季度财报。

    总的来看,这是一份利润、用户指标颇具亮点的财报。总营收为76.9亿元,同比增长5%。经调整后的净利润为7.863亿元,同比大涨233%。受业绩提振,B站美股盘前涨超3%。近半年,B 站美股、港股均实现累计涨幅超85%。

    其三季度日均活跃用户达1.17亿,同比增长9%;月均活跃用户达3.76亿,同比增长8%;日均使用时长增至112分钟,同比提升6分钟,多项用户数据创下历史新高。月均付费用户超过3500万,同比增长17%。这意味着其用户规模、用户粘性、用户付费转化率均有所提升,在长视频普遍承压的背景下,验证了健康内容生态的重要性。

    挑战依然存在:包括且不限于锚定下一个《三国:谋定天下》级别的爆款,内容生态的治理和优化,商业化提速与用户体验之间的平衡,以及改善红利消退后的直播业务。

    盈利能力改善:广告大增,游戏短期承压

    截至当前,B站毛利率连续13个季度环比提升至36.7%,调整后净利润率大幅扩张至10.2%,运营效率和盈利能力获得实质性改善。

    三季度,其运营现金流达到20亿元,账上现金、定期存款与短期投资合计达235亿元(约33亿美元)。不难看出,“降本增效”的理念仍在继续:营业开支为74.12亿元,同比减少0.59%。

    本季度,B站的收入结构呈现出更多元化的态势:增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献了收入的39%、33%、20%和8%。

    增值服务为第一大营收主力。财报显示,三季度B站增值服务总营收为30.2亿元,较去年同期增加7%。其中大会员订阅数净增170万、同比增长16%,视频付费充电也有高增长,环比增速趋缓,或与大环境影响下的直播业务态势有关。

    第二大营收广告收入,同比增长23%至25.7亿元超预期,成为财报亮点之一。其中奢侈品、美妆、汽车等领域广告主数量同比增长16%。B站12日公布的双11购物节战报显示,在本次双11期间,于B站投放带货广告的客户数量较去年同期大幅增长109%,千元以上消费品的商品交易总额(GMV)同比提升63%。据统计,B站为各行业带来的平均新客率达55%。“大开环”战略下,B站成为电商平台在大促节点的主要导流方,用户画像的集中,保证了投放的精准。

    其第三大业务游戏在短期内承压。对比Q1,B站游戏业务收入达17.3亿元、同比暴涨76.1%的历史峰值,Q2、Q3持续环比下滑,同比下降17%。其年内业绩的波动与爆款《三国:谋定天下》势能衰退有关,《三谋》生命周期较短,B站依赖单一爆款的弊端也随之暴露。

    由B站旗下自研团队“碳酸小队”开发的年度黑马《逃离鸭科夫》,被视为Q4的希望。该作10月16日全球发售,半个月内每日在线人数保持在 Steam 平台全球 TOP10,好评率96%,截至11月中旬约26天全球销量便突破300万份。

    B站董事长兼CEO陈睿认为这款游戏会成为2025年游戏市场的黑马,有望冲击国产单机历史第二佳绩。但相较于端游,手游显然有更大的吸金想象空间。“目前我们只有PC版本,接下来我们的主机移植和手游项目已经启动了。”

    该作由“搜打撤”PVP改为PVE,整个玩法简化轻松迎合当下玩家心态。值得一提的是,在整个游戏开发和营销过程中,这款游戏与B站游戏内容生态强联动,效果出众:从早期官方预热,到售后沟通投票花式整活,站内宣发、Up主视频、直播推广的综合推广,由玩家和官方互动共同引爆了“粑粑”道具与梗文化,可视为“小而美”作品出圈的模版。

    另一三国IP新品《三国百将牌》计划于2026年Q1正式上线,主打“三分钟一局的轻量级对决”,不肝不氪瞄准年轻群体。自陈睿亲自带队以来,游戏业务被寄予了更多厚望,能否止跌回升,有待观望。

    第四大营收来源IP衍生品及其他营收5.8亿元,同比增长2.6%,前三季度B站IP衍生品及其他业务累计营收14.89亿元,同比下滑5.29%。

    “内容+社区”的长期考验

    对于一家以“内容+社区”基因驱动、一直以来拥有“年轻”标签的平台,从长期视角来看,用户生态显然是考量B站发展状况时,最核心的指标之一。

    Sensor Tower数据显示,除了小红书、抖音外,B站是为数不多持续保持用户正增长的社交平台。截至三季度末,B站正式会员数同比增长10%,达2.78亿,第12个月留存率稳定在80%。在短视频主导的碎片化时代,B站及其核心用户反向而行:深度内容成为核心驱动力,5分钟以上视频播放时长增长近20%。

    据海豚研报引用Questmobile追踪的平台用户总时长增速数据,三季度,B站和抖音增速趋势向上,小红书增速放缓,快手下滑幅度加大。

    陈睿表示:“今年B站用户平均年龄达到26岁,这意味着:其一,用户可支配收入提升;其二,消费场景除精神文化领域外,还将覆盖更多生活消费场景。”

    高用户粘性,加上用户年龄的增长,意味着无论是B端的广告价值,还是C端的付费价值,都有进一步深耕的潜力。与此同时也意味着考验:唯有持续发力内容年轻化,才能持续保持对年轻人群的吸引力,否则未来或将面临用户结构变化的可能。

    用户指标的优化,势必离不开内容生态的优化。Q3期间,B站游戏内容播放时长同比增长22%,AI内容播放时长同比增长近50%,国创内容播放时长同比大增104%。

    自春晚转播迎来一波扩张之后,其独家内容正在不断丰富中,本季度B站对视频播客、动画短剧不断加码,“古相剧场”更名“观星剧场”、布局暑期档,上线自制综艺《去你家吃饭好吗》第三季、纪录片《守护解放西6》以及古装复仇爽剧《金昭玉醉》等。

    B站的国创内容仍是重头戏。11月15日,B站线上举办了2025-2026年国创动画作品发布会,对外宣布了40部国创动画作品,包括新作晋江女频废土IP《我在废土世界扫垃圾》,《仙剑奇侠传四》,《难哄》,《罗小黑战记》TV动画新篇章“学前篇”。IP续作有年番《凡人修仙传》新一季,年番《牧神记》,将于2026年播出的《时光代理人第三季》《中国奇谭2》等。

    随着平台商业化提速和用户付费价值提升,UP主们的生存状况也得到了一定程度的改善,并反哺PUGC和UGC内容生态。财报显示,截至今年9月,万粉以上UP主数量同比增长超20%。在此基础上,创作者收入稳步提升。2025年前三季度,近250万UP主在B站通过广告、直播、充电、课堂、小店等渠道获得收入,UP主的人均收入同比增长22%。

    与商业化并行的悖论是,其社区氛围正在不可避免地受到影响。说好的“永不加视频贴片广告”,终于还是走到了“基本每个大UP视频都中插按摩仪广告”的地步。对应的数据是,日均活跃用户增至1.17亿,但新增用户增速连续三个季度放缓。

    从高层发言和相关数据来看,虽然在技术创新层面并非最激进的一家,但AIGC的影响力已经渗透在B站方方面面,或将成为影响平台未来内容社区生态走向的重要变量。

    高受众重合度,成为AI相关内容持续占领用户心智的关键。据官方披露的数据,第三季度,每月接近10万名AI相关UP主活跃在B站,AI相关内容日均投稿量同比增长83%。第三季度AI内容播放时长同比增长近50%。陈睿表示:“B站的UP主和用户群在国内的含AI量肯定是最高的。”

    AI技术对于平台优化商业化策略亦有显著贡献。通过自动智能投放,其广告消耗渗透率已经超过45%。B站COO李旎表示,Q3内AIGC素材消耗占比达55%,并持续提升;AI技术带来的累计整体投放效率提升了10%。今年10月,B站内测了文字转视频、音频转视频工具,用户输入文字后系统可自动匹配素材生成视频,以提升创作效率。

    长期形成的独特内容生态,让平台显现出内生韧性,在“用户粘性战”“持续盈利战”中跑赢。

    盗版内容的治理,新增用户瓶颈……B站面临的考验还有很多。它能在下一个季度继续保持上行态势吗?

    更新内容

    一、修复bug,修改自动播放;优化产品用户体验。

    二、 1.修复已知Bug。2.新服务。

    三、修复已知bug;优化用户体验

    四、1,交互全面优化,用户操作更加便捷高效;2,主题色更新,界面风格更加协调;3,增加卡片类个人数据

    五、-千万商品随意挑选,大图展现商品细节-订单和物流查询实时同步-支持团购和名品特卖,更有手机专享等你抢-支付宝和银联多种支付方式,轻松下单,快捷支付-新浪微博,支付宝,QQ登录,不用注册也能购物-支持商品收藏,随时查询喜爱的商品和历史购物清单。

    六、1.bug修复,提升用户体验;2.优化加载,体验更流程;3.提升安卓系统兼容性

    七、1、修复部分机型bug;2、提高游戏流畅度;

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